瞄股網:國恩股份18年業績高增長,多項業務拓展提供成長空間

2019-03-18 15:43:11來源:上海證券有限責任公司作者:小寶

瞄股網:國恩股份18年業績高增長,多項業務拓展提供成長空間

事件

國恩股份發布2018年業績快報,公司2018年全年實現營業收入37.24億元,同比增長81.94%,歸屬于上市公司股東凈利潤3.15億元,同比增長55.17%。

公司點評

改性塑料龍頭企業,多點開花業績高增長

公司是國內改性塑料龍頭企業之一,并致力于打造新材料一體化平臺,推動新材料在多個領域協同發展。目前公司擁有改性塑料、高分子復材、房車及無人零售單元、箱體門板、人造草坪、導光板及擴散板、空心膠囊等業務。18年公司各項業務穩步發展,前四季度分別實現營業收入5.84億、8.34億、9.23億和13.83億元,實現歸母凈利潤5535.63萬、6875.40萬、7782.64萬和1.13億元。其中,Q4季度業績增速高于全年,營收和凈利潤增速達到了105.68%和63.96%。

傳統改性塑料領域穩步發展,進軍汽車行業提升上限

塑料改性業務方面,公司在家電及消費電子領域實現對格力批量供貨,順利切入康佳、創維的黑電系統,并且成為小米、華米科技的重要供應商,也實現了聯想、京東方、富士康等客戶的業務拓展,汽車領域順利進入比亞迪、陜汽、北汽、吉利等汽車供應鏈體系,實現批量供貨,并于現代、比亞迪等在新材料認證方面進行開發合作,汽車領域的拓展將為公司打開較大的成長空間。

新材料領域覆蓋廣,人造草坪行業空間巨大

新材料方面,公司依托現有工藝和德國先進技術,進行了高分子復合材料、纖維(高光纖維)增強復合材料及制品、含PC玻纖、尼龍加纖汽車材料、PC亞克力復合材料等產品研發、生產和銷售,應用領域覆蓋家電、5G、新能源、數碼產品、節能減排等。公司成功開發了第四代非金屬直流終端充電樁、壁掛式充電樁、長城定制單樁等,并推出了箱式變電站的非金屬門板、格柵、防塵罩等產品。此外,公司光學材料業務也正在進行拓展,隆創科技子公司陸續引進了世界領先的FRP流水線、房車、冷藏車等型材拉擠生產線。國內人造草坪屬于新興領域,受益于政策推動及需求缺口,未來將擁有較大的市場空間。公司中標的1.3億平度中小學人造草坪項目順利推進,大部分項目已經完工驗收。并且公司18年12月公告取得即墨區中小學人造草坪項目,中標金額近1億,為公司未來業績發展提供了堅實保障。

盈利預測與估值

我們預計公司2018、2019、2020年營業收入分別為37.24億、47.99億和59.77億元,增速分別為81.94%、28.87%和24.54%;歸屬于母公司股東凈利潤分別為3.15億、4.22億和5.45億元,增速分別為55.17%、33.85%和29.26%;全面攤薄每股EPS分別為1.16、1.56和2.01元,對應PE為23.0、17.2和13.3倍,首次覆蓋,未來六個月內給予“謹慎增持”評級。

風險提示

車用改性塑料業務拓展不及預期;新材料業務拓展不及預期;人造草坪領域政策變動;系統性風險。

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提示聲明:

本文涉及的行業個股分析來源于券商研究報告,僅為分析人士對該行業個股的個人觀點,不代表瞄股網觀點,不作為投資者買賣股票的依據,股市有風險,投資須謹慎。

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