新股海油發展730968申購價值分析

2019-06-14 11:02:40來源:瞄股網作者:小思

  喜歡申購打新的股民注意了,今日又有一只新股上市申購了,海油發展正式在上交所上市申購,申購代碼為730968。

  主營業務

  公司是一家同時提供能源技術服務、 FPSO 生產技術服務、能源物流服務、安全環保與節能產品及服務的多元化產業集團。公司依托能源產業的發展, 業務覆蓋海洋石油各主要生產環節, 形成能源技術服務、 FPSO 生產技術服務、能源物流服務、安全環保與節能四大核心業務板塊,成為能夠提供一站式服務、 擁有可持續發展能力的創新型企業。

  前五大客戶:報告期內,公司前五名客戶中, 截至 2018 年 12 月 31 日,本公司控股股東中國海油持有中海油 64.44%的股份,持有海油工程 51.36%的股份,持有中海煉化 100%的股份,持有中海油服 50.53%的股份。 本公司不存在向單個供應商采購比例超過總額 50%的情況。

  行業信息、競爭格局

  全球海洋油氣資源豐富,海洋石油資源量約占全球石油資源總量的34%,探明率在30%左右,尚處于勘探早期階段。自1947年在海底打出第一口油井以來,現在全世界已有100多個國家和地區(例如英國、美國、挪威、加拿大和澳大利亞等)開展了海洋石油和天然氣的勘探開發,在大陸架邊緣已發現1,600多個油田,并在200多個油田上進行了開采。2015年海上原油產量達到2011年來的高點,約占世界原油產量的29%。據國際能源署預計,2030年海上原油產量將達到全球原油總產量的30%,深水原油產量將增加50%。

  從全球的行業整體發展形勢來看,能源開發對于能源技術服務的需求主要取決于全球及區域性油氣公司的資本性支出和經營性支出,其主要驅動因素包括全球GDP增長率、石油天然氣的供需關系和全球及區域石油勘探開發的支出。全球GDP的增長率決定了對油氣資源的需求量,歷史數據表明石油天然氣的需求量增長率與同期的全球GDP增長率高度相關;油氣的供需狀況的變化將直接影響油氣價格的波動,進而決定了油氣公司的勘探開發投資;而油氣公司的勘探開發投資對能源服務的需求起到決定性影響。

  由于中國經濟近十年來的高速增長,能源消費增長也非常顯著。從2009 年開始,中國成為了世界第一大能源消費國。我國能源產業存在突出的供需矛盾,能源進口依賴度高,受國內產量下降和進口量增加雙重影響,2018 年中國原油對外依存度達到70.9%,比2017 年提高2.3 個百分點。為滿足需求增長并降低對外依存度,中國開始加大能源開發利用的力度,2011-2013 年中國三大石油公司(中石油、中石化和中海油)資本性支出逐年上升,年復合增長率23.7%,其中勘探開發投資年復合增長率為24.6%。2014 年以來國際原油價格開始下跌,中國三大石油公司勘探開發投資略有下降,2016 年下降至2,111.7 億元,與2014 年相比下降49.6%。2017 年以來隨著國際原油價格回升,2017 年、2018 年中國三大石油公司勘探開發投資上升至2,430.6 億元、3,004.1 億元,分別同比上漲15.1%、23.6%,2019 年預計將繼續上漲22.5%至3,678.7 億元。其中主導中國海洋能源服務行業的中海油2011 年-2014 年勘探開發投資年復合增長42.1%,2014 年達到1,057.0 億元。2015 年中海油的勘探開發投資為658.6億元,同比下降37.7%;2016 年進一步下降至487.3 億元,同比下降26.0%;2017年、2018 年分別回升至497.2 億元、621.0 億元,同比上升2.0%、24.9%;2019 年預計將繼續上漲28.9%至800.7 億元。

  長期來看,隨著中國經濟發展對能源的需求不斷增加,中國能源公司將不斷增加勘探開發投入,為中國能源服務行業帶來了更多市場需求和發展機遇;但受原油價格持續低迷影響,短期內石油公司投資需求減少,對中國能源服務行業的盈利能力造成一定負面影響。

  與中國其他海洋能源技術服務提供商相比,公司既可提供單一業務作業服務,也可提供包括裝備運維、管道技術、工程技術、數據信息等全方位的技術服務。公司是中國近海采油裝備實力最強、最具綜合性的能源技術服務提供商,能源技術服務業務的主要競爭對手為哈里伯頓、斯倫貝謝和安東石油等綜合性海洋石油服務公司。

  中國近海FPSO 生產技術服務上。服務提供商主要包括公司和Bluewater 兩家,主要服務對象為中海油、康菲、雪佛龍、丹文等境內外油氣公司。截至2018 年6 月底,全球共有在役的FPSO 215 艘,國際FPSO 運營商包括BW Offshore、MODEC、BumiArmada、SBMO、Bluewater、Teekay Offshore 等,公司的FPSO 數量在FPSO 運營商中位列亞洲第二、全球第五,占有中國近海FPSO 生產技術服務市場絕大部分市場份額,在該市場居絕對主導地位。

  財務狀況

  業績情況:2014年-2018年底,公司的營業總收入分別為3,456,567.22萬元、2,717,978.47萬元、1,937,602.12萬元、2,370,366.46萬元、2,897,474.68萬元,2014-2018年的年均復合增長率為1.61%,歸母凈利潤分別為213,201.08萬元、178,578.70萬元、62,209.59萬元、117,691.30萬元、106,590.35萬元,2014-2018年的年均復合增長率為-12.10%。

  結論

  依托于中海油的一家壟斷型能源技術提供商,公司盈利水平與油價相關度極高,一個大型周期國企,建議一般關注即可。

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